一、过往业绩回顾与启示

2024年东阿阿胶的经营业绩表现亮眼，为2025年的发展奠定了一定基础。该公司过去一年实现营业收入59.21亿元，同比增长25.57%；实现净利润15.57亿元，同比增长35.29%；扣非净利润14.42亿元，同比增长33.17%。对比近5年数据，营收、净利润均创2020年以来新高。阿胶及系列产品营业收入为55.44亿元，占营收比重进一步提高，毛利率高达73.61%，同样创五年来新高。

如此出色的业绩主要得益于其多方面的努力。在品牌建设上，通过整合现代营销工具，如跨界联名和明星代言，巩固了顶流品牌地位，数字营销手段也提升了在年轻消费者中的影响力。业务增长策略上，采用“双轮驱动”，强化药品研发与创新，拓展健康消费品并深化产业链布局。像复方阿胶浆及桃花姬等明星产品增速显著高于市场预期，展现出强大的市场吸引力。

从2024年的业绩也能看出一些可能影响2025年发展的因素。比如销售费用支出增加，2024年全年共计支出销售费用19.73亿元，与2023年的14.86亿元相比，增加了32.77%，销售费用率同比增长约1.8个百分点。而研发费用同比仅增加了0.33%，研发人员数量占比下降0.53%至8.25%。毛驴养殖及贸易产业金额同比减少28.92%，这可能会对原料保供带来一定挑战。

二、2025年年初活动展示品牌风采

2025年1月9日，为期五天的2025老字号国潮年货大集在滨州开市，同日，山东省老字号企业协会2025年会也在滨州举办，东阿阿胶分别参加了这两项活动。在国潮年货大集上，东阿阿胶携旗下滋补中药品牌系列、健康消费品系列、男士滋补系列、锦上花茶饮等全明星产品亮相，并在年货大集核心展区设置了6个展位。其强大的品牌阵容和多元化的产品矩阵，为消费者提供了丰富、时尚的健康年货方案，“阿胶带回家，欢喜过大年”成为众多山东本土及外地旅居者青睐的选择。

在山东省老字号企业协会2025年会上，东阿阿胶作为轮值会长单位出席。董事长程杰在活动开幕式上致辞，与全省200余家老字号企业齐聚一堂，共谋老字号守正创新发展大计。近年来，东阿阿胶大力弘扬中医药文化，构建了文化与产业“双轮驱动”发展模式，加快培育发展新质生产力，主要经营指标保持快速增长，连续15次荣登《中国500最具价值品牌》榜单，品牌价值达到438.37亿元。这一系列活动不仅展示了东阿阿胶作为中华老字号中医药企业的风采与魅力，也凸显了其在行业内的重要地位和积极推动行业发展的决心。

三、2025年机构调研展现发展策略

2025年3月20日，东阿阿胶披露接待调研公告，与63家机构投资者进行了深度交流，其中包括淡水泉投资、中信建投、中信证券和中金公司等知名机构。从这次调研中可以看出东阿阿胶在2025年的发展策略。

产业链“三产融合”协同发展

1. 一产保障：全球化与本土化并行：为确保高品质原料的稳步供应，东阿阿胶正积极构建全球供应链。通过与国内外农业高校的合作，提升在驴皮采购方面的原料保障能力。企业在毛驴养殖产业的投入将是其长远发展的基石。但需要注意的是，随着农业运输机械化的提高和城镇化进程的加快，毛驴役用价值逐渐消失，散养数量持续下降，同时科研繁育和疫病防控等技术研究仍需一定时间周期，原料保供面临相对紧张趋势。

2. 二产优化：数字化与传统业务齐驱并进：东阿阿胶借助数字化营销工具，推动产品在OTC和医疗市场上的布局优化。面对消费者高度个性化的需求，精准的市场定位与渠道规划，将帮助公司深耕现有市场。此外，扩大海外市场，提升国际形象，也是未来发展的重要环节。

3. 三产强化：文化引领与品牌建设：东阿阿胶在文化引领方面的探讨及践行，成为其核心竞争力之一。通过塑造中医药文化，希望与消费者建立更深层次的文化连接，从而拉动品牌形象与价值的提升。

四、市场竞争与挑战

在竞争激烈的中药材与健康消费品市场，东阿阿胶面临着诸多挑战。消费者的养生意识不断提高，与之相关的产品层出不穷，行业竞争日益激烈。东阿阿胶虽然是阿胶行业的龙头企业，但也需要不断提升自身的竞争力。

从产品角度来看，虽然其阿胶及系列产品具有较高的品牌知名度和市场份额，但也需要应对其他竞争对手的挑战。例如，补气补血类市场持续扩容，其他同类产品也在不断争夺市场份额。同时，驴存量减少，驴皮价格预期呈上升趋势，这将增加生产成本，对产品的价格策略带来一定压力。东阿阿胶必须将产品质量与价格策略保持在合理区间，以防止因市场波动带来的不必要损失，产品定价的谨慎态度与创新驱动的市场策略，将成为公司抗击风险的重要手段。

从内部管理来看，东阿阿胶指出现有组织能力与公司高速发展不匹配，组织能力和系统能力亟需提升。围绕男士滋补领域，已启动打造“第二增长曲线”，但新产品推出的速度和数量仍存在一定提升空间。

五、股东情况与投资者回馈

截至2025年1月20日，公司股东总数为49,498户。在业绩增长的同时，东阿阿胶高度重视投资者回馈，持续提升股东回报。2024年年度利润分配预案为：以目前公司总股本股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币12.70元（含税），现金红利总额约为人民币8.18亿元，占2024年当年尚未分配归属于上市公司股东净利润的99.70%。如此经营业绩叠加拟分红方案，让东阿阿胶在2025年3月19日股价开盘即小幅上涨。不过，至收盘报收58.18元/股，下降0.14%。尽管单日的股价变动并不和市场对东阿阿胶的发展预期完全匹配，但唯有拿出更有说服力的业绩，才能支撑其市值管理的可靠性和估值提升的可能性。

六、未来展望

展望2025年及未来，东阿阿胶将以“增长·突破”为战略核心，深入实施其胶类产品产业链协作发展策略。在传统优势方面，继续巩固阿胶及系列产品的市场地位，提升品牌影响力和产品质量。在健康消费品领域，加大创新力度，加快新产品的推出速度，尤其是在男士滋补领域打造“第二增长曲线”。

在原料保供上，积极应对毛驴养殖数量下降等问题，通过全球化与本土化并行的策略保障原料供应。在市场拓展方面，借助数字化营销工具，优化产品在OTC和医疗市场的布局，同时积极开拓海外市场。在文化建设上，进一步弘扬中医药文化，加强与消费者的文化连接，提升品牌形象与价值。相信在稳定增长的基础上，东阿阿胶未来会呈现更加绚丽的风景，成为大众最信赖的滋补健康引领者。